Aracı kurum Strategas’ın analistleri Çarşamba günü yaptıkları açıklamada, küçük ölçekli şirketlerin temellerindeki toparlanmanın “2. çeyrek raporlama sezonunun ardından daha uzun sürede gerçekleşebileceğini” belirtti.
Analistler, ilk çeyreğin sonuna kadar, küçük ölçekli şirketlerin hisse başına kazanç (EPS) büyüme beklentilerinin büyük ölçekli şirketlerin gerisinde kalmasının beklendiğini, bu durumun görünüm konusunda aşırı iyimser olmayı zorlaştırdığını ifade etti.
Strategas, Fed’in ilk faiz indiriminin ardından küçük ölçekli hisselerdeki düşüşün büyük ölçekli hisselere göre daha az şiddetli olması durumunda, “bu hisselere maruz kalmaya başlamanın mantıklı olabileceğini” öne sürüyor. Ancak genel olarak, bu hisseler hakkında temellere dayalı yapıcı bir duruş almanın zor olduğunu belirtiyor.
Tarihsel olarak, küçük ölçekli hisseler, iş döngüsü zirve yapıp daralmaya başladığında büyük ölçekli hisselere göre yaklaşık 400 baz puan daha düşük performans gösteriyor. Analistler, bu eğilimin büyük ölçekli şirketlerin sermayeye daha kolay erişimi ve küçük ölçekli şirketlere kıyasla daha güçlü nakit akışlarından kaynaklandığını açıklıyor.
Mevcut ortam bu eşitsizliği daha da artırabilir, çünkü Russell 2000 endeksindeki şirketlerin yaklaşık %40’ı son 12 ayda kâr elde edemedi.
Buna rağmen, tarihsel veriler küçük ölçekli hisselerin 1980’den bu yana yaşanan altı resesyonun tümünde büyük ölçekli hisselerden daha iyi performans gösterdiğini ortaya koyuyor. Ortalama olarak, küçük ölçekli hisseler, NBER tarafından belirlenen resesyonun dip noktasından itibaren ileriye dönük 12 aylık bazda büyük ölçekli hisselere göre 1.400 baz puan daha iyi performans gösterdi.
Strategas’taki analistler, “Buradaki zorluk, bir resesyonun ‘sonu’nun ancak geriye dönük olarak net olmasıdır, ancak küçük ölçekli hisselerin tipik olarak ABD ekonomik döngüsünün değişim hızındaki dalgalanmalara büyük ölçekli hisselerden daha fazla bağlı olduğu gerçeği hala geçerlidir” diye belirtiyor.
Temmuz ayı, küçük ölçekli hisseler için büyük ölçekli hisselere göre güçlü bir ay oldu, ancak ayın başlarında görece düşük beta hisselerinin katılımının olmaması nedeniyle endişeler ortaya çıktı. Sonuç olarak, görece üstün performansın üçte ikisinden fazlası tersine döndü ve küçük ölçekli hisseler Ağustos ayındaki piyasa satışları sırasında tempoyu korumakta zorlandı.
Firma, “Kalıcı temel iyileşmeler oluşana kadar, büyük ölçekli hisselere maruz kalma pahasına bu varlık sınıfına sermaye yatırmaktan kaçınılmasını” öneriyor.
Bu makale yapay zeka desteğiyle oluşturulmuş ve çevrilmiş olup bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için Hüküm ve Koşullarımıza bakın.
